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The Foreign Direct Investments of Spanish Multinational Enterprises in Latin America, 1989–2005*

Published online by Cambridge University Press:  17 July 2008

PABLO TORAL
PABLO TORAL
Affiliation:
Pablo Toral is Mouat Junior Professor of International Studies at Beloit College. Email: toralp@beloit.edu
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Abstract

The inflow of Spanish investment in Latin America after 1989 was the result of a strategy by the managers of seven leading firms to gain access to new markets and to become world leaders in their industry, by applying the know-how that they had developed in Spain during the period of rapid economic modernisation in the 1980s. This article examines the context for these investments in Spain and in Latin America and provides a constructivist theoretical framework to explain them. It analyses seven firms in four industries (BBVA and SCH in banking, Repsol-YPF in oil and natural gas, Endesa, Iberdrola and Unión Fenosa in public utilities, and Telefónica in telecommunications). The knowledge and techniques that developed in Spain in the 1980s, it is argued, gave them significant advantages in Latin American markets during the period of liberalisation and privatisation in the 1990s. The Spanish government played a significant role in this process, by promoting the growth of large firms in the service industries through mergers and acquisition, protecting their domestic market, and encouraging their investments overseas.

Resumen

El flujo de inversión española en América Latina después de 1989 fue el resultado de una estrategia de gerentes de siete firmas rectoras para lograr acceso a nuevos mercados y convertirse en líderes mundiales en sus industrias, mediante la aplicación de los conocimientos que habían desarrollado en España durante el periodo de rápida modernización económica en los años 80. Este artículo examina el contexto de tales inversiones tanto en España como en Latinoamérica y provee un marco teórico constructivista para explicarlo. Analiza siete firmas en cuatro industrias (BBVA y SCH en la banca, Repsol-YPF en el petróleo y gas natural, Endesa, Iberdrola y Unión Fenosa en el sector público, y Telefónica en las telecomunicaciones). El conocimiento y las técnicas desarrolladas en España en los años 80, se señala, les dieron ventajas significativas en los mercados latinoamericanos durante el periodo de liberalización y privatización de los años 90. El gobierno español jugó un papel importante en este proceso, al promover el crecimiento de grandes firmas en las industrias de servicios a través de fusiones y adquisiciones, protegiendo su mercado doméstico, y alentando su inversión en el exterior.

Palabras clave: reformas estructurales, privatización, empresas multinacionales, inversión directa foránea, telecomunicaciones, utilidades públicas, petróleo, gas natural, banca, América Latina, España, constructivismo, teoría social.

Resumo

O influxo de investimento espanhol na América Latina após 1989 resultou de uma estratégia dos administradores de sete das principais empresas para ganhar acesso a novos mercados e tornarem-se líderes mundiais em seus setores, aplicando o know-how que desenvolveram na Espanha durante o período de rápida modernização econômica na década de 1980. Este artigo examina o contexto para esses investimentos na Espanha e na América Latina e fornece uma estrutura teórica construtivista para explicá-los. Analisa-se sete empresas pertencentes a quatro setores (BBVA e SCH no setor bancário; Repsol-YPF na indústria de petróleo e gás natural; Endesa, Iberdrola e Unión Fenosa nas utilidades públicas; e Telefónica nas telecomunicações). Argumenta-se que o conhecimento e as técnicas desenvolvidas na Espanha na década de 1980 deram às empresas vantagens significativas durante o período de liberalização e privatização na década de 1990. O governo espanhol desempenhou um importante papel nesse processo, promovendo o crescimento de grandes empresas nos setores de serviços através de fusões e aquisições, protegendo seu mercado doméstico, e incentivando investimento em outros países.

Palavras-chave: reformas estruturais, privatização, empresas multinacionais, investimento direto estrangeiro, telecomunicações, utilidades públicas, petróleo, gás natural, o setor bancário, América Latina, Espanha, construtivismo, teoria social.

Keywords

structural reformsprivatisationmultinational enterprisesforeign direct investmenttelecommunicationspublic utilitiesoilnatural gasbankingLatin AmericaSpainconstructivismsocial theory
Type
Research Article
Information
Journal of Latin American Studies , Volume 40 , Issue 3 , August 2008 , pp. 513 - 544
Copyright
Copyright © 2008 Cambridge University Press

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References

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24 Alierta, ‘Telefónica’, pp. 148–9; Brufau, ‘El grupo Gas Natural’, p. 177; Interview with Enrique Waterhouse, Finance and Project Manager, Repsol-YPF, Buenos Aires, 13 March 2005. Waterhouse was the only person interviewed for this project whose rank in his firm was not that of CEO.

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65 Endesa, Annual Report (1997), p. 23; (2000), pp. 37–8; (2002), pp. 24–8, 55–8, 74–5, 110–11; Iberdrola, Annual Report (1996), p. 68; (1997), p. 19; (2001), pp. 45, 54; Unión Fenosa, Annual Report (2001), p. 105; (2002), p. 66.

66 Repsol-YPF, Annual Report (1999), p. 18; (2005), p. 31.

67 Repsol, Annual Report (1995), p. 23; (1996), pp. 3, 5, 30, 33; (1998), p. 34; (1999), pp. 31–4; Repsol-YPF, Annual Report (2000), pp. 5, 26; (2002), pp. 29–30; (2005), p. 31.

68 Repsol, Annual Report (1996), p. 18; (1997), pp. 20–54; Repsol-YPF, Annual Report (2000), p. 17.

69 Repsol, Annual Report (1995), pp. 23, 25; (1996), pp. 28–9; (1997), pp. 29–32; (1998), pp. 6, 32–4; Repsol-YPF, Annual Report (1999), pp. 7, 27–30; (2000), pp. 18–20, 23; (2001), pp. 20–2; (2002), pp. 21, 25–6.

70 After this article was first drafted Repsol-YPF announced the sale of 14.9 per cent of YPF to Argentina's Grupo Petersen on 21 December 2007. At this point it is difficult to evaluate whether Repsol's managers are trying to find a local partner that will smooth relations with the government (the administration of Néstor Kirchner placed serious restrictions on the export of oil and natural gas) or whether Repsol is reducing its investments in Argentina. Repsol, Annual Report (1997), pp. 5, 34; (1998), p. 13; Repsol-YPF, Annual Report (1999), p. 2; (2001), pp. 3, 11–13; (2002), pp. 2–4; Interview with Enrique Waterhouse, Repsol-YPF, ‘Repsol YPF y el grupo PETERSEN firman un acuerdo para la venta de hasta el 25% de YPF’, press release, 21 December 2007.

71 Cruz and Pérez, La liberalización de los servicios públicos, pp. 287–9; Pilar Sánchez, ‘Los modelos de regulación’, pp. 78–9.

72 Aparicio, La evolución de las telecomunicaciones españolas, pp. 60–5, 68, 76; Ariño, ‘El mercado eléctrico’, pp. 93–108; Francisco Javier Sáez and Manuel Martín, ‘Las participaciones empresariales de la banca y las cajas de ahorros españolas, 1992–1998’, Papeles de economía española, no. 84–85 (2000), pp. 222–36.

73 El Mundo, 2 April, 2007.

74 Rafael Aparicio, La evolución de las telecomunicaciones españolas 1982–1983, pp. 60–65, 68, 76; Gaspar Ariño, ‘El mercado eléctrico y los costes de transición a la competencia’, pp. 93–108; Juan Perea, ‘El desarrollo internacional del Grupo Telefónica’, pp. 104–5.

75 The Economist, 10 February, 2007; Christian Freres and Antonio Sanz, ‘La política exterior hacia América Latina desde la transición’, in Javier Tusell, Juan Avilés and Rosa Pardo (eds.), La política exterior de España en el siglo XX (Madrid, 2000), pp. 547–74; José Carlos García and Rosa Hontecillas, ‘Los acuerdos bilaterales de promoción y protección recíproca de inversiones’, ICE, no. 735 (November 1994), p. 79; Pedro Pérez, ‘Las relaciones de España con América Latina durante los siglos XIX y XX: discursos gubernamentales y realidades’, in Juan Carlos Pereira (ed.), La política exterior de España (1800–2003) (Madrid, 2003), pp. 319–40; United Nations, World Investment Report, 1996: Investment, Trade and International Policy Arrangements (New York, 1996), pp. 312–3.