Hostname: page-component-cd9895bd7-lnqnp Total loading time: 0 Render date: 2024-12-22T18:39:24.017Z Has data issue: false hasContentIssue false
  • English
  • Français

CAPITAL IN A FRONTIER ECONOMY: PORTUGAL, 1230–1500

Published online by Cambridge University Press:  16 December 2019

António Henriques
António Henriques*
Affiliation:
Universidade do Porto, CEPESEa
Get access Rights & Permissions [Opens in a new window]

Abstract

In this paper we show that Portugal benefitted from comparatively low-interest rates from the 13th century onwards, well before the generalised drop in interest rates in Europe. Contrary to the thesis that frontier economies struggle with high-interest rates and scarcity of capital, we find that the country's low and stable interest rates can be explained by its wide availability of land, combined with monetary stability and a favourable institutional network. These conclusions are built upon an entirely new dataset of interest rates and returns on capital for Portugal in the period 1230–1500.

Resumen

RESUMEN

En el presente artículo demostramos que Portugal se benefició de tasas de interés bajas desde el siglo XIII, antes, por tanto, de que su descenso generalizado se dejase sentir en el resto de Europa. Contrariamente a la tesis que sostiene que las economías de frontera sufren por la falta de capitales, en el caso de Portugal, la amplia disponibilidad de tierra (aunada a condiciones institucionales favorables, en particular a la estabilidad monetária) indujo tasas de interés bajas. Estas son las conclusiones a que hemos llegado después del análisis de datos inéditos sobre tasas de interés y rendimientos del capital en el país entre 1230 y 1500.

Keywords

Portugalinterest ratesReconquistaagriculturecapital marketsfrontier economyN13N23N53Portugaltasas de interésReconquistaagriculturamercados de capitaleseconomía de frontera
Type
Articles/Artículos
Information
Revista de Historia Economica - Journal of Iberian and Latin American Economic History , Volume 38 , Special Issue 1: Economic history of Portugal , March 2020 , pp. 11 - 44
Copyright
Copyright © Instituto Figuerola, Universidad Carlos III de Madrid, 2019

Access options

Get access to the full version of this content by using one of the access options below. (Log in options will check for institutional or personal access. Content may require purchase if you do not have access.)

Footnotes

a

Faculdade de Economia, Porto, Portugal. ahenriques@fep.up.pt

References

REFERENCES

Adelman, J. (1994): Frontier Development: Land, Labour and Capital on the Wheatlands of Argentina and Canada, 1890–1914. Oxford: Oxford University Press.Google Scholar
Albuquerque, M., and Nunes, E. B. (1988): Ordenações del-rei Dom Duarte. Lisboa: Fundação Calouste Gulbenkian.CrossRefGoogle Scholar
Allen, R. C. (1988): «The Price of Freehold Land and the Interest Rate in the Seventeenth and Eighteenth Centuries». The Economic History Review 41 (1), pp. 33–50.CrossRefGoogle Scholar
Allen, R. C. (2001): «The Great Divergence in European Wages and Prices from the Middle Ages to the First World War». Explorations in economic history, 38 (4), 411–447.CrossRefGoogle Scholar
Álvarez-Nogal, C., and Prados De La Escosura, L. (2013): «The Rise and Fall of Spain (1270–1850)». The Economic History Review 66 (1), pp. 1–37.Google Scholar
Álvarez-Nogal, C. and Prados De La Escosura, L., and Santiago-Caballero, C. (2016): «Spanish Agriculture in the Little Divergence». European Review of Economic History 20 (4), pp. 452–477.Google Scholar
Aventín, M. (1993): «El crèdit a pagès als segles XIV-XVI. Sobre la lògica econòmica del mercat de rendes». Pedralbes. Revista d'Història Moderna 13 (2), pp. 55–65.Google Scholar
Berthe, M. (1998): Endettement paysan et crédit rural dans l'Europe médiévale et modern. XVII Journées Internationales d'Histoire de l'Abbaye de Flaran. Toulouse: Presses Universitaires du Mirail.CrossRefGoogle Scholar
Barata, F. T. (1996): «Negócios e crédito: complexidade e flexibilidade das práticas creditícias (século XV)». Análise Social XXXI (136–137), pp. 683–709.CrossRefGoogle Scholar
Barbosa, P. G. (1991): «Alguns grupos marginais nos documentos de Santa Maria de Alcobaça (sécs. XII e XIII)», in Barbosa, Pedro Gomes (ed.), Documentos, lugares e homens: estudos de história medieval. Lisbon: Cosmos, pp. 105–131.Google Scholar
van Bavel, B., and van Zanden, J. L. (2004): «The Jump-Start of the Holland Economy During the Late-Medieval Crisis, c. 1350–c. 1500». The Economic History Review 57 (3), pp. 503–532.Google Scholar
Brumont, F. (1998): « Le crédit rural en Espagne du nord-ouest à l’époque moderne», in Maurice, BERTHE (ed.), Endettement paysan et crédit rural dans l'Europe médiévale et modern. XVII Journées Internationales d'Histoire de l'Abbaye de Flaran. Toulouse: Presses Universitires du Mirail, pp. 239–281.Google Scholar
Campbell, B. (2005): The Agrarian Problem in the Early Fourteenth Century. Past & present 188 (1), pp. 3–70.Google Scholar
Campbell, B. M. S. (2009): «Factor Markets in England before the Black Death». Continuity and Change 24, pp. 79–106.Google Scholar
Casado Alonso, H. (1982): «La propriedad rural de la oligarquía burgalesa en el siglo XV». Boletín de la Institución Fernán González 61 (198), pp. 173–189.CrossRefGoogle Scholar
Casado Alonso, H. (1984): «Una familia de la oligarquía burgalesa del siglo XV: los Alonso de Burgos-Maluenda», in Junta de Castilla y León (ed.), La ciudad de Burgos: actas del Congreso de Historia de Burgos. Burgos: Junta de Castilla y León, pp. 143–162.CrossRefGoogle Scholar
Casado Alonso, H. (1991): «Producción agraria, precios y coyuntura económica en las diócesis de Burgos y Palencia a fines de la Edad Media». Studia Historica. Historia Medieval 9, pp. 67–101.CrossRefGoogle Scholar
Casado Alonso, H. (2007): «Crecimiento urbano y mercado inmobiliario en Burgos en el siglo XV», in Beroiz, Marcelino and Mugueta, Iñigo (eds.), Mercado inmobiliario y paisajes urbanos en el occidente europeo (siglos XI-XV). Estella: Instituición Príncipe de Viana, pp. 631–690.Google Scholar
Castán Lanaspa, G. (1983): «Créditos, deudas y pagos en el área rural castellano-leonesa (siglos XI-XIV)». Studia Historica. Historia Medieval 1, pp. 67–85.Google Scholar
Chilosi, D., Schulze, M.-S., and Volckart, O. (2018): «Benefits of Empire? Capital Market Integration North and South of the Alps, 1350–1800». The Journal of Economic History 78 (3), pp. 637–672.Google Scholar
Clark, G. (1988): «The Cost of Capital and Medieval Agricultural Technique». Explorations in Economic History 25 (3), pp. 265–294.Google Scholar
Clark, G. (1996): «The Political Foundations of Modern Economic Growth: England, 1540–1800». The Journal of Interdisciplinary History 26 (4), pp. 563–588.Google Scholar
Clark, G. (2005): The Interest Rate in the Very Long Run: Institutions, Preferences and Modern Growth. Working Paper, UC-Davis.Google Scholar
Costa, J. (1885): Gomes da Collecção de leis da dívida pública portugueza, coordenada e publicada pela Junta do Crédito Público. Primeira Parte. Dívida Interna., volume 1. Imprensa Nacional.Google Scholar
Costa, Mª Júlio de Almeida (1961): Raízes do Censo Consignativo: para a História do Crédito Medieval Português. Coimbra: Atlântida.CrossRefGoogle Scholar
Costa, Mª Júlio de Almeida (1982): Os Contratos Agrários e a Vida Económica na Idade Média. Guimarães: s.n.Google Scholar
Cunha, C., and Costa, P. P. (2004): Trás-os-Montes Medieval e Moderno: Fontes documentais - digitalização e transcrição. Bragança: Arquivo Distrital.Google Scholar
Durand, R. (1982): Les campagnes portugaises entre Douro et Tage aux XIIe et XIIIe siècles. Paris: Fundação Calouste Gulbenkian.Google Scholar
Denzinger, H. (2015): Enchiridion symbolorum definitionum et declarationum de rebus fidei et morum: Kompendium der Glaubensbekenntnisse und kirchlichen Lehrentscheidungen. Lateinisch-Deutsch. Freiburg: Herder.Google Scholar
Epstein, S. R. (2002): Freedom and Growth: The Rise of States and Markets in Europe, 1300–1750. Abingdon: Routledge.Google Scholar
Farelo, Mª S. (2018): «Um coletor apostólico in remotis finibus mundi», in Hernández, Francisco J., Sánchez Ameijiras, Rocío and Falque, Emma, (eds.), Medieval Studies in Honour of Peter Linehan. Florence: Edizioni del Galluzzo, pp. 523–556.Google Scholar
Federico, G., and Malanima, P. (2004): «Progress, Decline, Growth: Product and Productivity in Italian Agriculture, 1000–2000». The Economic History Review 57 (3), pp. 437–464.Google Scholar
Felloni, G. (1999): Moneta, credito e banche in Europa: un millennio di storia. Genoa: s. n.Google Scholar
Felloni, G. (2008): «The Primacy of Italian Finance from the Middle Ages to Early Modern Times». Storia d'Italia. Annali. 23, pp. 93–149.Google Scholar
Ferreira, Mª da Conceição Falcão (1989): Uma rua de elite na Guimarães medieval (1376–1520). Guimarães: Sociedade Martins Sarmento.CrossRefGoogle Scholar
Furió, A. (1998): «Endettement paysan et crédit dans la Péninsule Ibérique au bas Moyen Âge», in Berthe, Maurice (ed.), Endettement paysan et crédit rural dans l'Europe médiévale et modern. XVII Journées Internationales d'Histoire de l'Abbaye de Flaran. Toulouse, Presses Universitaires du Mirail, pp. 139–167.Google Scholar
Garcia I Sanz, A. (1961–3): «Origen y fin del fuero de pensiones censales a sueldo por libra». Ausa. 4, pp. 125–130.Google Scholar
García Marsilla, J. V. (1999): «La formación de un mercado del crédito. Orígenes y difusión del censal en la sociedad valenciana (siglos XIII-XIV)». Universitat de Valencia, PhD thesis.CrossRefGoogle Scholar
Génestal, R. (1901): Rôle des monastères comme éstablissements de crédit: étude en Normandie du XIe à la fin du XIIIe siècles. Paris: Librairie Nouvelle de Droit et de Jurisprudence.Google Scholar
Gilomen, H.-J. (1984): «Der Rentenkauf im Mittelalter». Universität Basel, Habilitation thesis.Google Scholar
Gilomen, H.-J. (1996): «L'endettement paysan et la question du crédit dans les pays d'Empire au Moyen Âge», in Berthe, Maurice (ed.), Endettement Paysan et Crédit Rural dans l'Europe médiévale et modern. Toulouse: Flaran, pp. 99–137.Google Scholar
Guimarães, A. de Oliveira (1889): Documentos ineditos dos séculos XII-XV relativos ao Mosteiro do Salvador de Souto. Porto: Typ. de Antonio José da Silva.Google Scholar
Gupta, B., and Ma, D. (2010): «Europe in an Asian Mirror: The Great Divergence», in Broadberry, S. and O'Rourke, K. (eds), The Cambridge Economic History of Modern Europe. Cambridge: Cambridge University Press, vol. 1, pp. 264–285.Google Scholar
Henriques, A. (2008): «State Finance, War and Redistribution in Portugal (1249–1527)». University of York, PhD thesis.Google Scholar
Henriques, A. (2015): «Plenty of Land, Land of Plenty: The Agrarian Output of Portugal (1311–20)». European Review of Economic History 19 (2), pp. 149–170.CrossRefGoogle Scholar
Henriques, A. (2016): «The Reconquista and its Legacy», in Freire, Dulce and Lains, Pedro (eds), An Agrarian History of Portugal, 1000–2000: Economic Development on the European Frontier. Leiden: Brill, pp. 13–44.Google Scholar
Henriques, A., and Reis, J. (2016): «From Horn to Corn: The Two Regimes of Portuguese Agriculture, 1250–1850». Paper presented at the V Conference of Rural Report, Lisbon: ISCTE-Instituto Universitário de Lisboa. online: https://lisbon2016rh.files.wordpress.com/2016/01/0005-onw.pdfGoogle Scholar
Homer, S., and Sylla, R. E. (2005): A History of Interest Rates, 4th edn.New Jersey: John Wiley & sons.Google Scholar
Lira, S. (2001): O Mosteiro de S. Simão da Junqueira (dos primórdios a 1300). Vila do Conde: Câmara Municipal.Google Scholar
Martinez Vinat, J. (2014): «Comerciantes gerundenses en Valencia. La cofradía de San Narciso (siglos XIV-XV)». Aragón en la Edad Media 25, pp. 163–206.Google Scholar
Morujão, Mª do Rosário, and Saraiva, A. (2010): Testamenta Ecclesiae Portugaliae: 1071–1325. Lisbon: UCP.Google Scholar
Munro, J. H. (2003): «The Medieval Origins of the Financial Revolution: Usury, Rentes, and Negotiability». The International History Review 25 (3), pp. 505–562.Google Scholar
Munro, J. H. (2008): «The Usury Doctrine and Urban Public Finances in Late-Medieval Flanders (1220–1550): Rentes (Annuities), Excise Taxes, and Income Transfers from the Poor to the Rich». Fondazione Istituto Internazionale di Storia Economica «F. Datini», Prato, Serie II: Atti delle «Settimane de Studi» et altri Convegni 39 (1), pp. 973–1026.Google Scholar
Neumann, M. (1865): Geschichte des Wuchers in Deutschland bis zur Begrundung der heutigen Zinsgesetze (1645). Halle: Verlag der Buchhandlung des Waisenhauses.Google Scholar
Palma, N., and Reis, J. (2019): From Convergence to Divergence: Portuguese Economic Growth, 1527–1850. The Journal of Economic History, 79 (2), pp. 477–506.Google Scholar
Pastor De Togneri, R. (1999): Transacciones sin mercado: instituciones, propiedad y redes sociales en la Galicia monástica, 1200–1300. Madrid: Editorial CSIC.Google Scholar
Pedro, S. (2008): «O género diplomático «notícia» na documentação medieval portuguesa:(séculos X-XIII)». Universidade de Lisboa, PhD thesis.Google Scholar
Radamilans, F. (2010): «La moneda y el sistema monetario en la Castilla medieval». Ab Initio: Revista digital para estudiantes de Historia 1 (1), pp. 22–83.Google Scholar
Rodrigues, L. (2013): «Os hospitais portugueses no Renascimento (1480–1580): o caso de Nossa Senhora do Pópulo das Caldas da Rainha». Universidade do Minho, PhD thesis.Google Scholar
Roldão, A. F. (2007): «Escrita e poderes urbanos nos concelhos de Coimbra, Santarém e Lisboa (1179–1325)». Universidade de Lisboa, Mestrado thesis.Google Scholar
Saraiva, A. (2003): A Sé de Lamego na primeira metade do século XIV (1296–1349). Viseu: Palimage.Google Scholar
Schnapper, B. (1957): Les rentes au XVIe siècle: histoire d'un instrument de crédit. Paris: SEVPEN.Google Scholar
Silva, Mª J. Oliveira e (2010): «A escrita na Catedral: a Chancelaria Episcopal do Porto na Idade Média». Universidade do Porto, PhD thesis.Google Scholar
Smith, A. (1981 [1776]): An Inquiry Into the Nature and Causes of the Wealth of Nations. Indianapolis: Liberty Classics.Google Scholar
Viana, Mª (1998): Os Vinhedos Medievais de Santarém. Redondo: Patrimonia.Google Scholar
Viciano, P. (1991): La gestió econòmica d'un monestir cistercenc femení: la Saïda de València a la fi del segle XV.Google Scholar
Vilar, H. V. (1995): A vivência da morte no Portugal medieval: a Estremadura Portuguesa (1300 a 1500). Redondo: Patrimonia.Google Scholar
Zuijderduijn, C. J. (2009): Medieval Capital Markets: Markets for Renten, State Formation and Private Investment in Holland (1300–1550). Leiden: Brill.Google Scholar
Supplementary material: File

Henriques supplementary material

Appendix B

Download Henriques supplementary material(File)
File 23.2 KB
Supplementary material: File

Henriques supplementary material

Appendix A

Download Henriques supplementary material(File)
File 29.1 KB