En commençant notre chronique du mois d’août, nous constations que la conjoncture économique des pays étrangers ne manifestait plus la même clarté et la même concordance que précédemment. Aujourd’hui les menaces, qui s’esquissaient de divers côtés, se sont précisées; il s’en faut cependant que toutes les indications recueillies soient uniformes. Mais la variété même des réactions montre que le monde est sorti d’une phase d’expansion générale pour entrer dans une phase de tension. Quelles sont les tensions actuelles et que présagent-elles pour l’avenir? Voilà ce qu’il nous faut considérer en ce moment.

La Grande-Bretagne est certes, parmi les pays importants de cette partie du monde, le pays où la reprise s’est opérée le plus méthodiquement, atteignant des niveaux d’activité supérieurs à ceux de 1929 et réduisant le chômage à des proportions presque inespérées, grâce à cinq années d’expansion ininterrompue. Aussi ne peut-on être étonné d’y trouver certains signes de tension: le fléchissement du cours des rentes depuis novembre 1936, celui du cours des actions depuis avril 1937, enfin un arrêt dans l’expansion de la production. Mais la situation de crédit paraît toujours satisfaisante et le réarmement soutient l’activité.